公司是国内领先的集机动车驾驶员培训 、汽车陪练和汽车维修等业务于一体的汽车消费综合服务商 。 公司已在北京市昌平区、昆明
、武汉、石家庄和重庆设立了子公司，凭借服务质量在学员群体中形成的良好口碑 ，为公司实施口碑式营销积累深厚基础。 2014 年公司实现销售收入达 12.9 亿元，归属母公司净利润 2.7 亿元
。 我们预计公司 2015-17 年全面摊薄每股收益 0.81 元 、0.93 元和 1.14 元。基于 23 倍 2015 年全面摊薄每股收益
，给予目标价 18.60元 。

　　支撑评级的要点

　　汽车保有量屡创新高，驾驶培训市场需求日益增长
。 近年来随着道路交通基础设施逐渐完善
、人均可支配收入持续提升以及汽车售价降低等诸多因素的影响 ，私人汽车逐步成为生活必需品
，驾驶技能亦成为重要生活技能并受到了普遍重视，驾驶培训市场需求旺盛。截至 2013 年底 ，全国共有各类驾校一万两千余所
，驾驶培训市场有很大的发展潜力 。

　　品牌效应+招生渠道扩展助力公司高增长
。 公司良好的服务品质深受广大学员的好评。通过公司近几年的积累和发展，辅以广告、赞助和捐赠等形式的宣传活动 ，公司获得了良好的声誉
，品牌效应逐步增强，吸引了更多学员来公司参加培训 。公司不断创新招生方式 ，扩展招生渠道
，改善招生网点布局，扩大了招生规模
。公司已在北京市昌平区 、昆明
、武汉、石家庄和重庆设立了子公司 ，凭借服务质量在学员群体中形成的良好口碑，为公司实施口碑式营销积累深厚基础。根据公司招生办统计数据
， 2012 年至 2015 年 6 月公司每年约有 1/3 以上的学员属于 “ 朋友介绍 ” 或“ 学员介绍” .

　　加强公司网络建设，进一步提升企业综合效益 。 本次募集资金将主要用于东方时尚服务配套设施项目 、石家庄东方时尚驾驶员培训项目
、湖北东方时尚驾驶培训基地项目等项目建设
。公司公开发行募集资金到位以后 ，将进一步增强公司资产规模
，提高公司的综合竞争实力和抗风险能力。培训能力将有较大幅度的提升，进一步提升公司的规模效益 ，提高公司的整体市场份额 。增强企业盈利能力
，实现企业可持续发展。

　　评级面临的主要风险

　　驾驶培训模式改革的风险； 驾驶市场需求减少风险； 募投项目实施不达预期风险
。

　　估值

　　预计公司 2015-17 年全面摊薄每股收益 0.81 元、 0.93 元和 1.14 元。 基于23 倍 2015 年全面摊薄每股收益，给予目标价 18.60 元 。